2010年03月31日
2010年04月01日 周四
高位整固 中期向上趋势难改
要点A：指标精华--今日指数呈现温和震荡，在指标股再度出现低迷的状态下，题材股起到了有效的承接作用，同时指数目前是成功对3100点进行了确认。只要明天没有大的利空出现，相信在3100点位置或将是股指再度启动的平台。从均线系统上看，5日均线快速上移成功和60日均线形成金叉表明市场的强势特征依旧明显，明天只要成功半年线位置，指数就没有太大的风险。而量能上也没有出现明显的缩量态势，说明主力的目的志在长远。所以从整体上看目前大盘量价配合良好，预计经过确认之后，后期仍将维持震荡向上的格局。
要点B：系统指标--系统中线指标检测显示，目前指标红柱继续延伸，在今日市场出现震荡的前提下，红柱特征依旧明显，说明市场中期趋势依旧没有改变，而整体或将是带给我们新的参与时机。从短线的角度来看，短线指标也依旧维持红色单线不变，因此，无论从中期还是短期来看，市场的回调都只是对3100点突破有效性的回抽确认，而未来的趋势应仍旧是继续向上。
仓位控制：保持4-5 成之内暂不变，若3100点失守，再考虑减持。
《实战出击》：总体而言，没有蓝筹股的攻城拔寨，股指上攻无力，缩量震荡之后的下探成为必然，如果从3月16日算起，股指已经留下两个跳空缺口，这并不是一个单边上扬行情，因此，回补缺口后才能让震荡攀升行情更为有效。从目前市场整体流动性和估值水平来看，中期依旧有看好的理由，多头中期也占据一定优势。3070 一带将有强支撑位，20 周线将继续压制大盘。中小题材个股给市场提供了不少挣钱机会，但很多个股连续上扬后，已经积累了相当大的风险，即使有再多的政策支撑，未来预期的实现总是需要时间来验证。因此，投资者尽量是多关注这些实质性受益的新兴产业相关个股回调下来之后的参与机会。操作上，由于成交量的不配合，风格转换也继续拖延，高位整理、回调过后，大盘蓝筹股有望再次接力，这些优质蓝筹个股的低吸机会，将成为稳健投资者的必备投资品种。另外，投资者还可关注央企重组、高送转概念个股。
今日大盘 中轴3066点，生命线3106点，短压3150和3190点。
04.01 财经内参：3100点暂获支撑 大盘再次犹豫
大盘今日呈现震荡整理、个股涨跌互现行情。两市平开之后继续维持昨日的整理局面。大盘蓝筹股也是集体弱势，仅有部分地产、有色类个股有所表现，其他蓝筹股持续疲软。在融资融券面市第一个交易日，券商股大都高开低走，这极大了抑制了市场的做多热情。盘中热点依旧是中小盘题材股。创业板、电子元器件、智能电网、物联网等科技板块走势强劲，盘中，股指屡屡跌破120日线，2点过后还有波快速跳水，盘中一度恐慌，不过受到3100点整数关口的支撑。尾盘，大盘维持在3100点上方来回整理，至收盘时，两市有10 只个股涨停，无跌停个股，成交量和上一交易日基本持平。
消息面上，我们先看看目前的通胀情况。据农业部近日发布的对全国470 个集贸市场畜禽产品定点监测数据，3月份生猪价格继续下降。其中全国活猪平均价格10.08元/公斤，比上周下降1.8%，价格下降省份22 个，上涨省份7 个，持平省份1 个。全国仔猪平均价格15.64元/公斤，比上周下降1.3%。仔猪价格下降省份23 个，上涨省份7 个。全国猪肉平均价格17.31元/公斤，比上周下降2.2%。大部分省份猪肉价格继续下降。这一轮猪价下跌的时间起点是2009年年末。自2009年冬至(12月23日)，生猪、仔猪、白条肉价格分别为每公斤12.58元、17.69元和16.45元，之后价格便开始一路下跌。市场分析，这次生猪价格下跌，既有供应增长过快的周期性因素，也有心理恐慌提前出栏的偶发性因素，但根本原因还是供大于求。
分析看来，由于猪肉价格对CPI 的影响较大，因此，这也间接减缓CPI 数值的上升动力，从而大为缓解目前的通胀压力。由于节日因素已经过去，3月CPI 环比2月减缓将是必然，如能控制在一个较为合理的水平，则刺激经济发展的措施还会有较大连贯性。而猪肉价格后期如何演绎，还要看整体需求情况，供过于求是原因之一，是否还有居民消费习惯的改变了。出于对大量养猪户利益的考虑，政策上可能会出台一些维稳措施。毕竟，大涨大跌对经济影响较大。
另外，来看看融资融券首日市场反应。首批试点券商开始交易申报第一日，6 大试点券商开户数并不多，实际参与者、申报交易者更是不多，仅有的一些交易多以融资为主。虽然市场预测，随着融资融券交易的正式启动，以及第二批试点券商名单的即将出炉，4月融资融券业务就将进入推广期，届时开户数量或将出现明显上升。但笔者客观分析，对于这一个做空工具，也仅仅是一个创新工具而已，投资者即使以近高于半年期贷款利率3 个点的水平来融资，却实在难有太大吸引力，他们缺的不是投资资金，而是投资环境，整体市场盈利能力不强的情况下，风险太大。另外，对于股市影响而言，利好也已经提前消化。
谁才是2季度加息的元凶
3月30 号，央行召开了2010年第一季度的货币政策委员会会议。央行未在会议结束后发布公告。市场普遍认为，虽然长期来看宽松的货币政策面临调整，但短期内央行不会轻易改变目前的货币政策，这和周小川的谨慎退出言论相对应。
这其实不能说是一个悬念。货币政策的调整与否，需要关注的因素太多。我们从国际和国内两方面来略谈一二。
最新的数据表明，美欧日这三大经济体的复苏进程进展顺利，虽然有所波折，但整体恢复性走暖趋势不改。之前担心的欧洲主权债务危机或许在欧洲央行及金世界货币基金组织等机构的实质性帮助下快速解决。欧洲债务危机最为严重的5 个国家是希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰以及意大利，只要不蔓延到德国、法国等最为重要的国家，则这场危机将不会出现悲观主义者猜想的局面。日本的经济紧缩也在逐步好转，这里就不再详谈。至于美联储的态度，也非常明确，表面上做出由于经济复苏还有很大不确定，而暂时不能退出经济刺激措施的姿态。其实，真实理由不在于此。在投机性热钱还未在各国大幅获利之后，美元不会被允许回流美国，因为这会直接造成美国的通胀压力上升和资产泡沫再次蔓延。因此，美国上调利率将不大可能。
美国现在就是维持在零利率水平，如果我国此时贸然加息，则热钱找到了息差套利的途径，虽然有声音指出这些热钱不会看出这几个点的利差收益，而主要是参与地产、股市等投资投机，获得那些高额利润，但总量上却是一个非常庞大的数据，这不可小视。另外，人民币汇率也会在利率的推动下升值，不仅逆差逐步缩减，汇兑损益也将大幅较少。
所以，就从外围情况来看，我国不会在美联储加息之前有所动作。接下来，我们看看国内货币市场情况。
央行最新数据显示，3月份央行单月回笼资金量高达13680亿元，创下最近两年来单月资金回笼最高纪录,在全额对冲当月到期资金后,净回笼资金量依然达到了6020亿元。另外1年期央票收益率如期走稳，连续第9 次持平于1.9264%。正回购利率亦持平于1.18%。
从数据可以明显看出，央行在公开市场手段上力度较大，这6000亿相当于上调1 个百分点的准备金率所冻结的资金。整体而言，目前还是一个回收流动性的过程。但是短期内我国加息的可能性不大。其一，目前央票利率保持稳定，这暗示着未来一段时间不会有利率上调压力，下一个货币政策从紧手段将是上调准备金率，尽管这个措施稍微严厉一些，但相对加息而言，还比较温和。其次，从到期资金来看,4月、6月都维持在7000-8000亿水平，这比3月有明显增加，而5月份为3000 多亿。因此，4月回收力度将更为明显，如果央行能熬过4月，不采取进一步的从紧措施，那么5月份的压力将更小，加息预期则可以推迟到下半年。最后，从3月份的新增信贷量来看，市场目前预计为8000亿，环比2月仅有小幅增长，还不足以用加息这个重手来调控。
4月到期资金较为庞大，为防止市场流动性泛滥，在宏观经济数据公布前后，也就是在4月份中旬，可能是一个上调准备金率的时间点。
我们在来看看影响加息决策的另一个关键因素--通胀。市场3月CPI 数据预测在2.5%左右，环比2月的2.7%相差无几，相对而言在可容忍范围之内。这其中猪的贡献不小，猪肉价格继续下跌，目前还看不到明显反弹动力，这在一定程度上能抑制通胀水平。另外，还未看到西南干旱传导全国物价上涨。
美联储、国内货币供应量、国内通胀压力，都不成为2 季度加息的理由。那有什么理由还能到加息提前到来呢？答案很简单，那就是房地产泡沫。
下周（3.29-4.2）操盘精要：攻击3100，把握两主线！
本周前四天股指连续下挫，却在最后一天奋起反击，银行股充当"领头军"角色，为市场再次带来了希望。从盘面上看，权重股恢复活力，题材股出现回落，但是题材股中仍有一个概念是延续了强势的，那就是世博概念、上海本地股。
有市场观点认为银行股在周五的走强是受到了加息预期的影响，从消息面来看，央行行长周小川25日在出席美洲开发银行年会时称，"如果能确信经济复苏，那么部分特别的刺激措施可以逐步淡出。而退出政策可以实施的必要条件同时还包括确定经济不会出现W 形的复苏，即经历当前的反弹后经济增长再度放缓。"可以看出，目前我国经济复苏势头良好，甚至出现过热苗头，而且在全球经济不出现二次探底的情况下，我国经济二次探底的概率极低，因此周小川说的条件基本上具备。但是从周行长以上讲话中并没有见到他对退出的定义，如果是以存款准备金的上调为基准的话，我国已经上调了两次，因此货币政策早已开始退出。而如果以加息为基准的话，目前并未见到，按周行长的上述标准，即便是加息，条件也应较为成熟的。那么对应整个银行板块来说，机会已经摆在我们面前了……
再看上海本地股，近期市场中的区域概念板块炒的风风火火，只要沾点边的股票都可能被资金炒上天。但是整体上看，区域概念的炒作早已降温，并且"昙花一现"的行情更是比比皆是。如果说还有一个能够延续的区域炒作、概念炒作的话，那就只有世博概念、上海本地股了。整体来说，这个板块的炒作不是新鲜事，而且在世博召开即将来临之际，本次的攻击应属最后的冲刺，而且之前我们分析过，世博的影响绝不会小于当年的奥运会，其中的机会也就蕴藏在世博召开之前的这段时间。
最后再看外围市场，外盘经过了短期的调整之后就继续开始上升，美股的涨幅非常稳定，并已经遥遥领先于其他市场。欧洲股市也开始逐步创出新高，整体环境已经走好，A 股实在是没有什么下跌空间了……具体就下周行情而言，股指还是会选择向3100点发起攻击，到这个位置多空主力也还会有一番龙争虎斗，但不用担心，这种争夺是正常的，谁也不愿意轻易就投降。那么这里就一个很关键的因素--量能的配合。现在投资主线我们已经很清楚了，金融、地产、上海本地、科技股等都是值得我们关注的重点。差的只有量能的有效配合，估计在突破3100点的时候资金的动作就会较为明显了，但并不代表资金现在都闲着，相反，从盘面的变化情况来看，主力正是处在"悄悄进村"的过程中。那么，既然趋势确立了，现在不就是最好的布局时机吗？只是还不要太重仓，3100点站稳之后我们即可放心出手。
